Forex Market Review 08Agustus16

RBNZ, Data China

Sorotan utama pekan ini pun tidak terlalu membuat penasaran. Pasar menetapkan probabilitas 100% bahwa Reserve Bank of New Zealand, bank sentral Selandia Baru, akan memotong suku bunga pada rapat Kamis ini waktu setempat. Bahkan, pasar memperkirakan probabilitas 100% bahwa setidaknya akan ada satu pemotongan suku bunga lagi setelah pemotongan kali ini, atau bahkan dua.

  

RBZ menjelaskan apa yang akan dilakukan pada rapat Kamis ini dengan di luar kebiasaan RBNZ merilis penilaian ekonomi interim yang utamanya memuat keluhan tentang nilai tukar yang tinggi dan inflasi yang rendah kemudian ditutup dengan "sepertinya pelonggaran kebijakan lebih lanjut harus dilakukan" demi mencapai target inflasi. RBNZ menyatakan bahwa "nilai tukar harus turun" dan kita dapat mengasumsikan bahwa bank sentral ini akan melakukan langkah yang diperlukan untuk mewujudkannya.

 

NZD memang overvalueddalam beberapa metrik - menurut kalkulasi Bloomberg, NZD adalah mata uang yang paling overvalued dalam basis IHK dan ke-2 paling overvalued pada basis IHP. (Berdasarkan OECD, NZD hanya sedikit overvalued, dan Big Mac cukup murah di Selandia Baru).

 

Namun karena NZD memilikisuku bunga tertinggi di G10 dan penghindaran risiko mulai mereda - artinya carry trade mulai populer lagi - RBNZ harus melakukan cukup banyak pemangkasan, terutama karena pasar suku bunga AUD, mata uang G10 dengan imbal hasil tertinggi kedua, juga memperkirakan satu pemotongan suku bunga lagi tahun ini. RBNZ harus berjuang melawan pasar untuk menurunkan nilai mata uangnya.

 

Sorotan lain pekan ini adalah rilis data dari China. Tidak ada data PDB, melainkan data perdagangan, produksi industri, penjualan ritel, dan moneter. Data ini diprediksi melanjutkan tren perlambatan yang kita lihat saat ini di China. Aspek finansial diprediksi mengalami perubahan besar - investasi langsung asing, pembiayaan agregat, dan pertumbuhan uang beredar diperkirakan sangat melambat. Mengingat masalah kredit macet di China, hal ini mungkin tidak buruk demi stabilitas di masa depan.Saya memprediksi pengaruh rilis data kali ini akan netral hingga agak positif untuk komoditas dan mata uang komoditas.
 

 

Korelasi antara komoditas dan mata uang komoditas melemah dewasa ini. Korelasi CAD dan minyak berkurang, demikian pula korelasi AUD dengan tembaga atau bijih besi.

Tidak banyak berita dari Amerika Serikat pekan ini. Indeks Kondisi Pasar Tenaga Kerja (LMCI) yang dirilis hari ini dan laporan Survei Lowongan Kerja dan Perputaran Tenaga Kerja (JOLTS) besok tergolong penting untuk FOMC untuk mengevaluasi pasar tenaga kerja, namun kedua data ini biasanya tidak menggerakkan pasar. Data IHP dan survei sentimen konsumen University of Michigan menutup kalender AS pekan ini.

Data Inggris masih bersifat pra-Brexit dan kemungkinan hasilnya hanyalah a) buruk dan b) tidak konklusif. Penurunan produksi industri di bulan Juni tidak akan mengejutkan mengingat data PMI yang mengecewakan. Sebaliknya, defisit perdagangan yang agak menurun dapat dianggap positif dan memperkuat GBP.

 

Estimasi ke-2 PDB kuartal 2 Uni Eropa akan diumumkan hari Jumat bersamaan dengan data PDB Italia dan Jerman. Data Jerman dan Italia masih baru, namun agregat Zona Euro tidak baru dan kemungkinan hanya akan mengalami sedikit revisi, jadi peristiwa ini tidak penting.

PDB kuartal 2 Jepangakan diumumkan pada Minggu malam (Senin pagi waktu Jepang). Pertumbuhan Jepang sepertinya merosot lebih dari separuhnya. Namun mengingat pemerintah Jepang sudah mengumumkan paket tambahan untuk musim gugur ini, hal ini pun sepertinya akan dianggap berita lama yang tidak menggerakkan pasar kecuali penyimpangannya sangat jauh dari prediksi.